為什麼我們沒有為 Primodium 發行代幣
原文連結: https://x.com/tax_cuts/status/1891530866112835880
這是一份 Primodium 的內部備忘錄，我們決定將其公開，希望能對其他創辦人有所幫助。
一個常見的問題是：我們自 2022 年以來開發的鏈上遊戲 @primodiumgame 是否會發行代幣？儘管許多創辦人經常給出模棱兩可的回答，但我的答案很直接——在 Primodium，我們沒有發行代幣的計畫，且在可預見的未來內也不會有。原因很簡單：事實上，我們幾乎沒有能力在不增加大量開銷或重組公司的情況下提升代幣價格。我將說明為何做出這個決定，以及在哪些情況下發行代幣會是更理想的選擇。
我們會如何發行代幣？
理想情境
對我們來說，最理想的情境是當我們已經達成產品市場契合(Product-Market Fit)、擁有穩定的收入，並且能夠為用戶提供真正的價值後，再發行代幣。其模式是將一個能夠產生費用收益的協議去中心化，並且讓代幣持有者享有費用分配。這樣一來，公司與代幣持有者的利益便能保持一致，代幣價格將完全取決於協議所創造的價值。
當產品市場契合已經確立，大部分的精力便能專注於擴展協議，而不會讓代幣成為額外需要維護的產品或分心的因素。協議的成功即是代幣的成功。
然而，這種模式存在一些重大限制：
- 監管不確定性極高，更不用說目前費用分配機制在法規上仍未被允許。不過，這方面的情況應該會在未來幾年內隨著美國新政府的政策而有所明朗。
- 這種模式僅適用於已達成產品市場契合的產品。若在沒有產品市場契合的情況下發行代幣，該代幣將淪為純粹的「迷因幣」(memecoin)，而這將需要不同的機制來讓它「運作」。後續我會進一步說明這點。
將此應用於 Primodium (或遊戲產業)
在理想情境下，Primodium 會擁有讓玩家願意「主動」花錢購買的消耗品。例如，玩家可以透過遊戲代幣購買資源、單位、角色和強化道具。由這些消耗所產生的收益，則可以理想地分配給所有代幣持有者。
但要讓這個模式運作，關鍵在於玩家必須「真正」想要在遊戲中消費。具體來說，我們需要的是「純粹為了娛樂而消費」，而不是「為了投機而消費」。我並不反對投機，但之所以強調這個區別，是因為只有前者才能帶來真正的營收。而純粹為了投機的消費，長期來看只會導致不可持續的經濟模式——玩家只有在預期能賺更多錢時才會花錢。對於以費用分配機制運作的代幣來說，只有真正的消費才能代表真正的收益（參見 Helium 的案例分析）。
既然培養玩家消費行為如此重要，那麼該如何讓玩家願意消費呢？答案是：遊戲必須提供足夠的娛樂價值，甚至要比現有的遊戲更具吸引力，否則玩家就不會選擇在我們的遊戲裡消費。你可能會說，在加密遊戲經濟中，消費已經發生過了。但我認為，現有的加密遊戲大多數的核心價值仍然是圍繞「投機性消費」，無論是 P2E (邊玩邊賺)模式，還是空投機制等。
這正是我們一直專注於研究遊戲機制的原因——我們希望找到比 Web2 遊戲更有娛樂性的機制。換句話說，我們的核心問題是：我們真的能在競爭激烈的遊戲市場中創造更高的收入嗎？我們真的能因為是鏈上遊戲，就成功吸引大量玩家並搶佔市場嗎？
目前的答案是否定的。從現狀來看，鏈上遊戲並沒有證明能夠帶來更高的收益，也沒有達到所謂的「逃逸速度」(escape velocity，指達到自給自足的增長動能)。傳統遊戲玩家不關心鏈上遊戲，而加密玩家作為消費者時，也不在乎——因為當他們想找娛樂時，可以直接去玩《CS:GO》或《Minecraft》。至今為止，「遊戲因為是鏈上遊戲而變得更好玩」這個論點並未成立。
因此，沒有產品市場契合（也就是：沒有足夠多的玩家願意純粹為娛樂而付費），我們就無法發行代幣，更別說期待未來能透過費用分配機制來獲利。沒有產品市場契合，玩家就不會消費；沒有消費，就沒有營收；沒有營收，代幣就沒有價值。
那為什麼不乾脆發幣呢？
畢竟，代幣並不需要基本價值就能達到數十億美元的市值，看看所有的迷因幣！即便是那些承諾會有費用分配的代幣，看看它們的市盈率！難道它們不是完全由所謂的「pumpamentals」(推高基本面)所主導嗎？你可能會說，「你就直接做了吧，根本不需要營收，當然也不需要產品市場契合！」
「Pumpamentals」的操作方式是不同的。它不再是關於建立公司、解決問題或開發產品。它變成了如何推銷你的代幣，因為代幣成為了唯一人們關心的產品。雖然我個人並不反對這種現實，但我也明白自己並不是最適合去執行這樣模式的創辦人。推高代幣並不是我擅長的技能。
想像一下，如果上市公司也這樣運作會有多災難性。如果他們唯一關心的是股價，而完全忽視基本面。試想，如果 CEO 唯一做的事情就是上 CNBC Squawk Box 說要買進他們的股票，而股東們則要求他忽略公司建設，專心於推高股價。那將會是一個隨時可能破裂的泡沫。不是的，真正的企業是因為公司本身成長並且產品創造更多價值，才讓股價上升。股票應該代表公司，而不是成為另一個產品。
同樣的，我並不想將代幣當作我們的產品來建立。我想要建立的是一個真正的企業。談到這裡，我希望我的代幣能夠因為我的產品增值和所產生的營收增長而增長。我不希望它的增長來自於我整天努力擴大代幣的知名度，為代幣建立市場份額。那樣只會是一個隨時會破裂的泡沫——當那一天來臨時，誰會是最後持有那個袋子的人呢？
我是純粹主義者嗎？
你可能會得出結論，如果我不想觸碰這些廣為宣傳的操作手冊，反而希望建立一個公司，那麼我就是一個非加密原生的純粹主義者。對於那些不熟悉的人來說，這本操作手冊大致是這樣的：
- 邀請影響力人物和知名風險投資人參與你的融資輪。
- 推出積分系統，並盡可能吸引參與。
- 給予慷慨的空投，並與市場做市商合作提供流動性。
- 發行代幣，描繪圖表，並嘗試通過越來越大的炒作手段來維持代幣價格，包括鎖倉、質押，並力求在頂級交易所上市。
注意，FDV 或其他在 Twitter 上常見的討論在這裡並不重要。在這個情境下，最重要的是是否有實際價值流入代幣以支持它的估值。如果沒有，那麼你即使擁有非常低的 FDV 且團隊獲得的股份不多，代幣也會繼續下跌，因為它不足夠吸引任何人持有 (參見：FriendTech)。
我對這本操作手冊的問題，不是因為別人做過，也不是因為我對這樣的做法有道德上的評判，覺得我們的團隊因此比其他人更好。我的問題在於，這樣的操作必須建立一種完全不同的公司，而這並不是我擅長的事情。一旦代幣發行後，遵循這本操作手冊將成為唯一重要的事。
換句話說，我不知道如何讓你的 Bag 漲價，因此我不想成為你的Bag。我知道(相當清楚)如何建立一家公司，如何建立一個產品，並且如何判斷產品是否有效。我寧願專注於做這些，而不是被迫完全轉變我的工作重心，去做那些偏離我們應該做的事情，即創造有價值的產品，並為用戶提供真實的價值。一旦達成這一目標，發行代幣或許就變得可行。
但代幣經濟學有很多不同的機制
我再重申一次，我個人並不對任何發行代幣、且沒有產品市場契合的創辦人進行評判。有時候，市場需要這些代幣作為產品，而創辦人提供它們也應該是可以接受的。NFT 創辦人或迷因幣開發者，他們只是建立一個由這些代幣支撐的品牌，這類創辦人正是這種情況的典型代表。
然而，創造一個品牌並製造周邊的炒作並不是我擅長的事。這也引出了另一個問題：難道不是有許多代幣經濟學的機制，許多不僅僅在建立品牌的創辦人也在使用嗎？如我所說，理想的做法是專注於為你的產品創造收入並積累價值。但由於監管問題，且更關鍵的是產品市場契合的缺乏（目前尚未達成），代幣無法積累真正的價值，因此公司必須嘗試許多不同的方式來刺激需求。
這些機制大多數像是鎖倉代幣、質押獎勳、再空投更多代幣、在 Twitter 上大談你有多看好代幣並使用無關指標(有沒有人想看調整後的息稅折舊攤銷前盈餘?)、T1 交易所上市、與其他區塊鏈合作等，都是為了刺激更多代幣需求，並試圖減少代幣供應。這些並不能解決代幣缺乏真正價值的根本問題。
是的，我是可以這麼做的（而且許多人會爭辯說，作為一個加密創辦人我應該這麼做），但問題正是出在這裡：這些只是分散你精力的事，讓你無法專注於真正的產品建設。你會陷入一個無盡的循環，不斷嘗試各種新機制來短期內提高需求並減少供應。
我也不想給人一種印象，讓大家覺得我對那些要求代幣被炒作的農民或代幣持有者心生怨恨。我理解大多數人在加密領域玩的遊戲。我只是不想做一個代幣創辦人，推出一個需要鎖倉大量加密財富效應的代幣來維持一個僵屍般的估值，最壞的情況是最終會崩盤。如果還不夠明確，若你只是想快速炒作，那麼你不應該從我這裡買任何代幣。
為什麼好代幣那麼少？
其中一個原因是監管問題。但也因為相較於建立一個擁有產品市場契合的產品，營銷你的代幣要容易得多（參見：加密領域的 AI 代理與 SaaS AI 代理的比較）。我會說，這甚至不只是這樣：代幣實際上是你的用戶一直要求你做的事情，所以看起來市場就是這樣需求的。
關於為何很難找到產品市場契合的殘酷現實是，因為加密技術作為計算平台，仍然很大程度上是一個在尋找問題的解決方案(不像 Web2 或甚至 AI)。加密的真正創造收入的問題往往並非用戶實際面對的問題，因此用戶通常不會想為消費付錢。
這並不是說加密技術作為平台沒有應用場景。我認為，比特幣作為比黃金更好的價值儲存和儲備工具有真實的價值。我認為穩定幣在國際轉帳中確實有用。我認為 Hyperliquid 和 Pump 已經證明，這些平台的用戶確實對投機有需求，並且它們找到了產品市場契合。這些平台的代幣，因為已經找到了產品市場契合，將會完全與產品的成功對齊。如果有機會，我只會在我的產品達到這一標準後才發行代幣。
但除開這些類別，另一個 L2 代幣對最終用戶解決了什麼問題，而不僅僅是為了農場式的代幣獲取？(單純因為它是去中心化的電腦而覺得“酷”並不能算作解決問題)加密遊戲為最終用戶解決了什麼他們願意花真金白銀去消費的問題？作為一個不在純投機、比特幣或穩定幣領域建設的創辦人，而是專注於遊戲和消費者產品，我依然在尋找產品市場契合。所以在此之前，暫時不會有代幣發行。